Комисията за финансов надзор (КФН) представи проект на наредба, с който се въвежда изцяло нова рамка за оценка на доходността на универсалните и професионалните пенсионни фондове. Предложените промени заменят досегашния механизъм за минимална доходност със система, базирана на пазарни индекси. Целта е да се осигури по-обективно и адекватно измерване на резултатите от управлението на пенсионните спестявания в съответствие с последните изменения в Кодекса за социално осигуряване.

Какво представлява новият модел на КФН?

В основата на промяната стои въвеждането на специален показател за съпоставяне на доходността, известен като „бенчмарк“. Той ще бъде изграден от комбинация от борсови индекси, които отразяват представянето на ключови финансови пазари.

Този бенчмарк ще изпълнява две основни функции. Първо, той ще служи като основен критерий при служебното разпределение на осигурените лица, които все още не са избрали свой пенсионен фонд. Второ, ще бъде обективен измерител за представянето на различните подфондове в универсалните (УПФ) и професионалните пенсионни фондове (ППФ), като отчита структурата на техните инвестиционни портфейли и дългосрочния характер на спестяванията.

Кои пазарни индекси ще формират бенчмарка?

Предложената структура на новия бенчмарк е съобразена със законовите инвестиционни възможности на фондовете и включва пет глобални индекса, както и компонент „парични средства“. Всеки от тях има специфична роля в общата оценка.

S&P Global 1200 EUR Hedged PRI: Този индекс обхваща около 1200 компании от развити и развиващи се пазари, представляващи близо 70% от световната пазарна капитализация. Изборът на версия, хеджирана в евро, цели да ограничи валутния риск.
S&P Euro PRI: Проследява представянето на водещи компании от еврозоната. Включването му е аргументирано с голямата експозиция на българските пенсионни фондове към европейски емитенти.
iBoxx € Eurozone 5-10 TRI: Този дългов индекс обхваща държавни облигации на страни от еврозоната с матуритет (срок до падежа) между 5 и 10 години, което съответства на инвестиционния хоризонт на фондовете.
iBoxx EUR Liquid Corporates Diversified TRI: Включва ликвидни корпоративни облигации с висок кредитен рейтинг, отразявайки реалното присъствие на фирмен дълг в портфейлите.
BGBX40 PRI: Най-широкият индекс на Българската фондова борса, който включва 40-те най-ликвидни публични компании. Присъствието му цели да насърчи развитието на местния капиталов пазар.
Парични средства: Този компонент е с нулева доходност и отразява необходимостта фондовете да поддържат ликвидност за изплащане на средства на наследници, прехвърляния и други плащания.

Как ще се прилагат индексите за различните фондове?

Новата рамка предвижда теглото на всеки компонент в бенчмарка да е различно в зависимост от рисковия профил на съответния подфонд.

При динамичния подфонд, предназначен за по-млади осигурени лица с дълъг инвестиционен хоризонт, делът на акциите ще е най-висок, като общото тегло на акционните индекси достига 75%.

В балансирания подфонд на УПФ и в ППФ водеща роля ще има индексът на държавни облигации iBoxx € Eurozone 5-10 TRI с тегло от 50%, докато двата акционни индекса (S&P Global 1200 и S&P Euro) ще имат общо тегло от 35%.

За консервативния подфонд се предвижда компонентът „парични средства“ да е с най-високо относително тегло. Причината е, че средствата на осигурените лица престояват в него за кратък период (около 3 години), преди да бъдат прехвърлени към фондовете за изплащане, което налага поддържането на по-висока ликвидност.

Изчисляване на доходността и преходен период

Според новата методология доходността ще се изчислява на годишна база, като се използва средногеометричен подход за петгодишен период (последните 20 тримесечия). От КФН посочват, че това ще намали влиянието на краткосрочните пазарни колебания и ще даде по-обективна оценка на дългосрочното управление на активите.

С новия модел регулаторът цели да насърчи по-активното управление на средствата с фокус върху постигането на по-висока доходност за осигурените лица. Предвижда се поетапен преход към новата система в периода 2028–2031 г., за да се натрупа необходимият исторически период за пълното ѝ прилагане.

Новините на Darik Business Review във Facebook , Instagram , LinkedIn и Twitter !