Помните ли отрицателните лихви?

В началото на 2020 г., когато светът се бореше с пандемията от COVID-19, централните банки в развитите икономики побързаха да намалят лихвените проценти, предлагайки по-евтини заеми, за да смекчат икономическия удар, наред с безпрецедентна фискална подкрепа.

В много страни лихвените проценти паднаха близо до или дори под нулата, което представляваше изключителна промяна в политиката, отразяваща спешната необходимост от избягване на продължителна рецесия.

Пет години по-късно нито една водеща икономика в момента не използва лихвени проценти на или под нулата. Швейцария обаче може скоро да промени това.

Дефлацията се завърна в Швейцария през май

Швейцария може скоро да се превърне в първата развита икономика, която отново ще навлезе в ера на отрицателни лихвени проценти.

Комбинацията от отслабващ ценови натиск и слаби икономически перспективи породи нарастващи очаквания, че Централната банка на Швейцария (SNB) ще възобнови ултраоблекчената парична политика, като потенциално ще понижи лихвените проценти под нулата през следващите месеци.

Миналата седмица Федерална статистическа служба на Швейцария съобщи, че потребителските цени са се понижили с 0.1% през май 2025 г., в сравнение с година по-рано, което е първият дефлационен спад от март 2021 г. насам.

Понижението е широкообхватно - със забележими свивания на цените на годишна база в транспорта (-3.7%), храните и безалкохолните напитки (-0.3%), здравеопазването (-0.2%) и домакинските стоки и услуги (-2.6%).

Умерената дефлация, сама по себе си, не нещо тревожно, но подчертава крехкостта на вътрешното търсене и представлява предизвикателство за инфлационната цел на Централната банка на Швейцария, която определя ценовата стабилност като годишна инфлация между 0% и 2%.

„Инфлацията в Швейцария може да остане близо до 0%, което представлява долната граница на диапазона за ценова стабилност на централната банка“, казва пред Euronews Никлас Гарнад, икономист в Goldman Sachs.

Експертът определи намаляващите инфлационни очаквания, падащите цени на енергията и потенциалните търговски затруднения като натиск за намаляване на ценовите перспективи в бъдеще.

Отрицателните лихви отново са „на масата“

Следващото заседание на (SNB), която в момента държи лихвения си процент на 0.25%, е на 19 юни, а икономистите очакват ново понижение с 25 базисни пункта.

Според основната прогноза на Goldman Sachs, SNB ще понижи лихвата до -0.25% до септември в две поредни стъпки.

Въпреки това, от инвестиционната банка отбелязват, че има 40% вероятност централните банкери да изберат по-агресивно облекчаване на паричната политика, като две понижения от по 50 базисни пункта ще доведат до връщане на лихвения процент на ниво от -0.75%, което би било най-ниската му стойност в историята.

Интервенциите на валутния пазар са замразени засега

Въпреки че Централната банка на Швейцария може да използва и валутни операции, икономистите очакват намаляването на лихвените проценти да бъде с приоритет в близко бъдеще.

Има някои причини за това предпочитание, според Goldman Sachs.

„SNB има предишен опит в управлението на ефекта от отрицателните лихвени проценти“, каза Гарнад. Нещо повече, вътрешната инфлация е по-чувствителна към лихвените проценти, отколкото към валутните движения.

На последно място, Швейцария остава в списъка за наблюдение на Министерството на финансите на САЩ за валутни манипулации, което потенциално ограничава активността по отношение на валутните интервенции.

Въпреки това, интервенциите на валутния пазар не са напълно изключени. През годините с ниска инфлация след 2008 г. Централната банка на Швейцария често купуваше чуждестранна валута, за да спре поскъпването на франка.

Познат път напред?

SNB отново се движи в позната територия, балансирайки между необходимостта от подкрепа на инфлацията и рисковете от прекомерното разчитане на неконвенционални мерки.

Въпреки че икономическите фундаменти на Швейцария остават сравнително силни, възобновената заплаха от дефлация може да тласне централната банка отново към нарушаване на долните граници на лихвените проценти.

Новините на Darik Business Review във Facebook , Instagram , LinkedIn и Twitter !