Компанията на Илон Мъск SpaceX официално започна да се търгува борсата от петък, пренаписвайки рекордите и предизвиквайки ожесточени дебати дали е надценена. Най-голямото IPO в историята започна с акции на цена от 135 долара.

Дебютът на SpaceX надмина всички досегашни исторически рекорди на капиталовите пазари, оставяйки зад гърба си дори петролния гигант Saudi Aramco, който през 2019 г. привлече рекордното до тогава финансиране от 29.4 млрд. долара. Но колко ще продължи хайпът и какво показва историческата истина за IPO-тата на технологичните гиганти. 

Беше ли го усетил онзи инвеститор, закупил акции на Facebook в деня на IPO-то? Или онзи, вложил спестяванията си в Robinhood точно в момента, когато компанията се листна на борсата с обещанието да „демократизира финансите"?

Данните са безпощадни: типичното технологично IPO е изключително рисково. Медианният резултат за 12 месеца след листването е минус 9%, а средният максимален спад от върха достига чудовищните минус 55%. Това показват данни, предоставени за Darik Business Review от Expat Capital. 

Тридесет от най-известните технологични имена на последното десетилетие — от Facebook до CoreWeave, от Zoom до Rivian — разкриват една и съща история, разказана с различни цифри: еуфорията при листването рядко издържа на сблъсъка с реалността.

dbr.bg-image

Първите месеци: илюзията на оптимизма

Погледнато в краткосрочен план, картината изглежда почти насърчителна. В рамките на една седмица, един месец и три месеца след IPO-то, 57% от компаниите показват положителни резултати. Повече от половината са на плюс — звучи обнадеждаващо.

Но тук се крие капанът. Средното тримесечно представяне е плюс 20%, което изглежда впечатляващо, докато не се вгледате в медианата — само плюс 4%. Разликата между двете числа разказва история за екстремни изключения: CompanyWeave скача с 300% за три месеца, Palantir с 164%, Twilio с 125%. Тези компании изтеглят средната стойност нагоре и създават измамното усещане за широко разпространен успех. За останалите — реалността е далеч по-скромна.

Шест и дванадесет месеца: когато оптимизмът свърши

На шестия месец процентът на компаниите с положителни резултати пада от 57% на 43%. Не е срив, но е сигнал. Медианното представяне е вече минус 9% — пазарът е коригирал ентусиазма на листването.

До края на първата година само 43% от компаниите са на плюс. Средният резултат е плюс 14%, но отново — това число е изкривено от шепа изключителни победители. Palantir е нараснал с 153%, Zoom — с 142%, Arm Holdings — с 132%, Datadog — с 128%, MongoDB — с 103%. Без тях картината би изглеждала съвсем различно.

За останалите 57% годината е завършила в червено. Robinhood — компанията, обещала достъп до финансовите пазари за всеки — е загубила 74% от стойността си. Rivian, електрическият производител на пикапи, подкрепен от Amazon — минус 67%. Lyft — минус 65%. Coupang, „Amazon на Южна Корея" — минус 65%.

Максималният спад: цената на волатилността

Може би най-красноречивата колона в таблицата е „Максималният спад за година" — числото, показващо колко е паднала акцията от върха си до дъното в рамките на 12 месеца.

Средната стойност е минус 55%. Медианата — също минус 54%. За разлика от другите показатели, тук победители почти няма.

Дори компаниите, завършили годината на плюс, са преминали през мъчителни периоди на загуби. Palantir, с годишен ръст от 153%, е имал максимален спад от минус 53% — инвеститорите, купили в грешния момент, са виждали половината от инвестицията си да изчезва, преди да дочакат возможно. Zoom, поскъпнал с 142%, е преживял спад от минус 40%.

Robinhood държи антирекорда: минус 90% максимален спад. Следван от Rivian с минус 88% и Lyft с минус 79%. 

Победителите: AI и облакът срещу всичко останало

Ако трябва да се търси закономерност в победителите, тя е очевидна: компаниите, свързани с изкуствен интелект, облачни услуги и корпоративен софтуер, са се справили несравнимо по-добре от потребителските технологии и „дисрупторите" от реалната икономика.

CoreWeave, доставчик на GPU инфраструктура за AI — плюс 300% за три месеца и плюс 87% за дванадесет. Palantir, анализи на данни за правителства и корпорации — плюс 153%. Arm Holdings, чиито чипове захранват смартфони и AI сървъри — плюс 132%.

Срещу тях стоят компаниите с амбиция да разрушат традиционни индустрии — транспорт, финанси, търговия на дребно. Lyft, Uber, Robinhood, Coinbase, Coupang — всички завършват годината с двуцифрени загуби.

Урокът, който пазарът преподава отново и отново

Таблицата с тези 30 компании не е просто статистика — тя е учебник по пазарна психология. Листването на голяма технологична компания генерира медийно внимание, истории за промяна на света и ФОМО у инвеститорите на дребно. В първите седмици и месеци оптимизмът поддържа цените. После идва реалността: приходите, маржовете, конкуренцията, лихвените проценти.

57% от компаниите са на плюс след три месеца. 43% — след дванадесет. Ако хвърлите монета два пъти, вероятността да паднe веднъж ези е 50%. Технологичните IPO-та, изглежда, не предлагат много по-добри шансове — само по-добри истории.

А историите, колкото и вдъхновяващи да са, не плащат загубите.

Анализът е базиран на данни за представянето на 30 технологични компании след IPO листването им, включващи резултати за периоди от 1 седмица до 12 месеца и максимален спад за първата година.

Новините на Darik Business Review във Facebook , Instagram , LinkedIn и Twitter !