Инвестиционната теза за т. нар. "копаене" на биткойни доскоро беше сравнително проста – "миньорите" процъфтяваха, когато цената на биткойн скачаше, а когато падаше, те страдаха.

Но през 2024 г. това уравнение се промени, пише Coindesk.

Борсово търгуваните биткойн фондове и изкуственият интелект фундаментално промениха индустрията, намалявайки зависимостта на "копачите" от цената на биткойна.  

През 2023 г. акциите на компаниите, занимаващи се с добив на биткойни, се държаха като актив, който просто следва цената на криптовалутата, усилвайки движенията ѝ. Те поскъпваха, когато биткойнът скачаше, дори с по-високи темпове, и се сриваха по-силно, когато той поддаваше.

Но през 2024 г. този модел се разпадна. Въпреки че биткойните достигнаха нови върхове за всички времена, акциите на фирмите за добив не успяха да възвърнат предишните си върхове.

Изводът е ясен - книжата на тези компании вече не са просто директен залог върху цената на биткойна. Това разминаване произтича от четири ключови тенденции, оформящи сектора.

Институционалното приемане на биткойна и появата на спот ETF-и

Дебютът на борсово търгуваните биткойн фондове през януари 2024 г. промени институционалните инвестиции.

С ETF-ите, натрупали над 1.3 милиона BTC и надхвърлящи 100 милиарда долара управлявани активи, привлекателността на акциите на добивните компании - като начин за "усилване" на ценовите движения, избледня.

Вместо да използва "миньорите" като непряка експозиция, капиталът се вля в биткойн чрез ETF, променяйки фундаментално динамиката на пазара.

"Разполовяването" и последиците от него

Четвъртото т. нар. "преполовяване" на биткойн през април 2024 г. намали субсидията за копачите от 6.25 BTC на 3.125 BTC на блок, сваляйки основния им източник на приходи наполовина. 

Исторически скоковете в цените на биткойна след халвинга са помагали за компенсиране на по-ниските награди, но този път миньорите са изправени пред допълнителни предизвикателства.

Трудността на мрежата вече е на рекордно високи нива, а нарастващата конкуренция намалява индивидуалните награди на миньорите. По-ниското търсене на блоково пространство пък намали транзакционните такси като важен вторичен поток от приходи.

Въпреки ралито на биткойн, т. нар. hashprice (цялостна мярка за приходите от копаене на единица изчисление) се срина със 75%.

Докато цената на биткойн скочи със 120% през годината, миньорите се опитваха да запазят рентабилността си, което доведе до консолидация и стратегически завои в индустрията. 

Възходът на хешрейт дериватите

Едно от най-значимите финансови събития в добива на биткойни през 2024 г. беше бързото разрастване на пазара на т. нар. хешрейт деривати.

Този нововъзникващ пазар позволява на миньорите да хеджират бъдещи потоци от приходи и да намалят излагането на нестабилност на цената на биткойна, променяйки фундаментално начина, по който управляват риска.

Традиционно приходите от копаене бяха в зависимост от ежедневните колебания в цената на биткойн, което затрудняваше операторите да прогнозират паричните потоци или да осигурят финансиране.

Но сега, с нарастването на хешрейт пазарите, миньорите биха могли да продават бъдеща хешрейт продукция на фиксирана цена, заключвайки приходите си месеци по-рано.

Този финансов инструмент функционира подобно на стоковите фючърси в енергийния сектор, където производителите на електроенергия продават предварително договори за електроенергия, за да стабилизират приходите.

През 2024 г. тези пазари отбелязаха експлозивен растеж. Извънборсовите (OTC) обеми нараснаха с повече от 500% на годишна база на форуърдния пазар на хешрейт на Luxor, като продължителността на договора се удължава до 12 месеца. 

Междувременно, регулираната борсова търговия направи голяма крачка напред с пускането на Bitnomial фючърси за хешрейт, което го превърна в първата регулирана борса, предлагаща деривативен продукт за копаене на биткойни.

Съзряването на форуърдните пазари сигнализира за нова ера във финансирането на добива на криптовалути, в която копачите имат по-голям контрол върху своите потоци от приходи, по-добър достъп до капитал и подобрена устойчивост срещу нестабилността на цената на биткойна.

Добивът на биткойни и AI

Тъй като печалбите от копаене на биткойни са под натиск, много фирми се насочват към AI и високопроизводителни изчисления, за да диверсифицират приходите.

Инфраструктурата за копаене на биткойн споделя ключови прилики с AI центровете за данни – и двете изискват огромна мощност и капацитет за охлаждане.

Промяната обаче не е лесна, тъй като AI инфраструктурата е по-скъпа на мегават (милиони срещу стотици хиляди за биткойн копаене), което изисква значителни капиталови инвестиции.

Някои копачи възприемат хибридни модели, разпределяйки част от изчислителната си мощност към работните натоварвания на AI, като същевременно поддържат операциите за добив на биткойни.  

Новините на Darik Business Review във Facebook , Instagram , LinkedIn и Twitter !